二级债基助力“小白”进阶“老司机” 金鹰持久增利前三季度回报逾15%

随着国庆长假的结束，2019年四季度行情悄然启动。回顾今年前三季度，受益于今年以来各主流指数的震荡上涨，公募基金赚钱效应凸显，各类型基金业绩全线飘红。银河证券基金研究中心数据显示，今年以来上证综指累计实现17.57%的上涨，期间，股票型、混合型、债券型基金分别录得28.65%、24.95%和4.23%的收益率均值。

其中，今年以来权益类基金亮点频现的金鹰基金旗下，10只基金前三季度收益率超过30%，金鹰主题优势凭借58.15%的业绩表现，排名同类414只基金第22名，即前6%。此外，金鹰产业整合、金鹰多元策略、金鹰医疗健康产业A等3只基金，期间收益率也均达到35%以上，分别为37.11%、37.06%和35.71%。

需要指出的是，在权益市场升温向好的背景下，投资者的投资热情也随之升温，但对于理财界的投资小白来说，权益类基金因股票仓位偏高，市场震荡对净值波动影响较大。WIND数据显示，今年前三季度上证综指呈前高后低格局，期间振幅达到33.98%，市场上全部可比普通股票型基金同期最大回撤均值为-12.89%。而相较于股票类基金，二级债基以债券投资为主，同时兼顾新股申购和股票投资，在风险相对较低的同时，具备捕捉股票市场机会增厚收益的功能，是具备一定风险偏好、可以承受一定波动投资者的较好选择，同时也不失为投资小白走出新手区进阶老司机的优先之选。

以深耕固定收益领域多年的金鹰基金为例，银河证券数据显示，金鹰持久增利C/E前三季度净值增长率分别达15.33%和15.77%，在161和225只同类可比基金中，分别排名第六与第八。而期间普通债券型基金（二级A类）平均收益率仅为6.23%。

在金鹰持久增利基金经理林龙军看来，偏债基金的投资管理通常有两类做法，一种是追求适当波动下的稳健回报，理财替代型工具；另一种是为能承受波动的投资者提供高弹性的工具。由其管理的金鹰持久增利就属于后者。

回顾今年以来的市场环境，林龙军表示，2019年各方面政策全面转暖，风险偏好中枢整体抬升的一年。各大类资产的波动加大，不同阶段均有机会涌现。在金鹰持久增利的运作管理中，在去年年底重仓平衡型转债的基础上，在今年一季度整体抬升了权益仓位，在布局阶段占了市场先机；二季度适当减少了权益仓位，进一步增加了转债仓位，用以替代部分正股。在股票的选择上，阶段性增加了电子、新能源等景气度在提升的行业，一定程度上享受到了三季度的风格切换，从而使得基金资产得以稳定增值。

展望后市，林龙军认为，中国资本市场战略地位的提升将有助于长期红利的释放。相对今年前三个季度，2019年剩下几个月股债资产的赔率和胜率都将有一定程度的下降，投资者应适当降低收益预期。在后续投资管理中，在固收领域，将把投资研究重心放在长端利率产品上；对于转债而言，会更多运用自下而上的手法，严格控制总体仓位；权益投资方向，将重点关注成长行情机会。在此背景下，兼具股债收益的绩优固定收益类基金产品，不失为时下布局的理想选择。